【中國(guó)廚房設(shè)備網(wǎng)】從赴日搶購(gòu)事件引發(fā)關(guān)注到產(chǎn)業(yè)界紛紛加碼掀起新國(guó)貨浪潮, IH電飯煲強(qiáng)勢(shì)崛起有力詮釋了家電消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì),但目前市場(chǎng)對(duì)小家電認(rèn)識(shí)仍存誤區(qū),認(rèn)為其缺乏爆發(fā)式增長(zhǎng)的核心品類, 新品也大多限于小眾市場(chǎng),行業(yè)整體增速一般;基于對(duì)電飯煲市場(chǎng)深入分析以及家電成長(zhǎng)邏輯梳理,我們提出以下觀點(diǎn):

IH電飯煲成家電市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)的爆發(fā)點(diǎn)

1、IH電飯煲爆發(fā)成為家電核心動(dòng)力,成長(zhǎng)性有望超預(yù)期

首先，以大米為主食的膳食結(jié)構(gòu)以及單價(jià)較低使得國(guó)內(nèi)電飯煲普及程度高、存量基數(shù)大；其次，內(nèi)膽防粘涂層耐磨性較差導(dǎo)致電飯煲實(shí)際壽命僅有3-4年,更新?lián)Q代需求較為旺盛；第三， 國(guó)人赴日搶購(gòu)、產(chǎn)業(yè)界紛紛介入、政府鼓勵(lì)國(guó)貨等事件使得消費(fèi)者對(duì)IH電飯煲認(rèn)知度大大提升；在存量基數(shù)大、替換周期短的基礎(chǔ)上，認(rèn)知度提升推動(dòng)IH電飯煲強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)，15年以來(lái)IH電飯煲零售額保持60%以上高增長(zhǎng),當(dāng)前電飯煲年銷約5000萬(wàn)臺(tái)(IH 滲透率僅12%),而普通IH電飯煲售價(jià)分別為250、800元,IH普及將有力推動(dòng)電飯煲結(jié)構(gòu)升級(jí)、均價(jià)提升,此外, 電壓力鍋也在逐步向IH方向升級(jí),我們以IH電飯煲與電壓力鍋均實(shí)現(xiàn)50%的滲透率測(cè)算,以出廠價(jià)計(jì)算的市場(chǎng)容量將達(dá)150-200億元，較現(xiàn)有市場(chǎng)規(guī)模有1倍以上增長(zhǎng)空間。

　2、家電短期邏輯在于更新?lián)Q代需求釋放,長(zhǎng)期在于新品接力

基于必需消費(fèi)→可選消費(fèi)的輪動(dòng)次序、品類擴(kuò)展空間以及更新?lián)Q代周期短、沖動(dòng)消費(fèi)多的產(chǎn)品屬性,家電板塊將在家電消費(fèi)升級(jí)浪潮中最為受益；短期內(nèi)廚房家電成長(zhǎng)性最好,主要在于以電飯煲與電壓力鍋向IH 方向快速發(fā)展為代表的傳統(tǒng)品類迭代升級(jí),長(zhǎng)期來(lái)看,國(guó)內(nèi)家電品類擴(kuò)張仍有較大空間, 目前歐美家庭家電擁有量達(dá)到40 件而國(guó)內(nèi)大中城市僅有不到10 件,隨著中產(chǎn)階級(jí)崛起、90后消費(fèi)時(shí)代到來(lái),我們看好家電后續(xù)新品類的涌現(xiàn)與規(guī)模化,其中解放雙手(洗碗機(jī)、機(jī)器人等)、健康養(yǎng)生(凈水器、空凈、按摩椅等)以及生活樂(lè)趣(烘焙烤箱等)有望成為未來(lái)家電三大主流趨勢(shì)。

3、受益家電消費(fèi)升級(jí)，強(qiáng)烈推薦蘇泊爾、九陽(yáng)股份

IH電飯煲強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)的內(nèi)生性消費(fèi)升級(jí)使家電成為當(dāng)前景氣度最好的家電子板塊之一,具體到公司來(lái)看,IH品類爆發(fā)、新品擴(kuò)張以及三四線份額提升將推動(dòng)龍頭公司確定性高增長(zhǎng),我們中性預(yù)測(cè)今年蘇泊爾、九陽(yáng)業(yè)績(jī)分別增長(zhǎng)30%、20%,對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE 分別為17、18倍,同時(shí)長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力與品牌力、渠道布局完善也必將使其在未來(lái)小家電新品涌現(xiàn)與規(guī)模化的浪潮中立于不敗之地,綜上,當(dāng)前時(shí)點(diǎn)我們強(qiáng)烈推薦蘇泊爾(002032)、九陽(yáng)股份(002242)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度下行、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)大幅加劇